当前位置: 首页>>草草浮力切换路线1 >>99热

99热

添加时间:    

2、美联储资产负债表的相对增速。2014年美联储开始逐步退出量化宽松(QE),而欧央行从2015年开始启动量化宽松计划。这种货币政策步调的强烈分化,令美元指数在2014年8月到2015年3月快速拉升,从80上涨突破97。这段时间,美国经济的相对优势有所下降,但货币政策的显著差异主导了美元走势。2015年以来,欧央行与美联储的资产负债表增速差,对美元指数展现出更好的解释力,这是由全球“量化宽松”的特殊性造成的(图表2)。

对应当前形势,美联储与欧央行的货币政策政策分化仍将持续,意味着美欧利差仍有走扩的基础(图表15)。在此过程中,美债收益率的影响因素中也许还需要加入第五条——美元指数的强弱。让我们对美债收益率做一个总结性判断。当前美债收益率受到上述五大因素的影响,存在确定性的、持续的上行压力。1、美国经济。按照目前主流机构预测,美国GDP增速有望在2018-2019年达到高点,从而对美债收益率带来持续的上行压力。2、美国通胀。油价上涨从通胀和经济两个维度共同推升美债收益率,但当前整体通胀预期或因长期结构性原因而持续偏低,从而制约美债收益率上行空间。3、美联储加息。本轮加息大概率会止步于联邦基金利率与10年美债收益率大致持平的位置。静态来看,按当前美联储对2020年联邦基金利率的预测,本轮美债收益率的高点可能在3.4%左右。4、欧央行缩表。欧央行缩减QE逐步回归货币政策正常化的前景,也是助推美债收益率上行的深层因素。5、美元强弱。弱美元会助推美债收益率上行,强美元则可部分缓解这一压力。从这个角度来讲,要么是弱美元,要么是美债收益率上行受限,人民币汇率的外部环境似乎怎么都不会太差。

4、报告期内,发行人前五大供应商采购占比接近70%,其中主要采购原材料为芯片。请发行人代表说明:(1)发行人前五大供应商采购占比高于同行业可比上市公司的原因及合理性;(2)发行人是否对核心芯片供应商存在重大依赖,在核心芯片出现延期支付、断供等情况下,后备芯片供应商是否具备及时提供相关芯片的能力;(3)发行人是否有保障核心原材料供应的有效应对措施。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。

施弘: 这两年,新造车势力热度有一点减退。海外比较厉害就是特斯拉,从营销的角度来说,首先关心它的业务模式。特斯拉是类似于苹果专卖店的建设,高举高打,这个可以统一他们的价格。国内的新造车势力在中国没有传统的实体店,他们创造了一个新的概念就是新零售,我发现主要就是建超体量的体验店,网上订购,价格统一。通过网上收订,实体店交车。

4、欧央行扩表速度。不同于其它国家债券市场,美元作为国际储备货币的地位,决定了美国国债拥有大量的海外持有者,2018年一季度其占比达到42.1%。在海外持有者中,欧洲是当前持有美债最多的经济体,2018年2月其在美债的海外持有中占比达到28%(图表11)。欧洲持有美债的上升,与欧央行量化宽松的推进有关。数据显示,美债收益率与欧央行资产负债表的扩张速度存在反向相关关系(图表12)。换句话说,尽管美联储加息缩表给美债收益率带来上行压力,但欧央行宽松进程的延续增加了美债的买盘。2017下半年以来,欧央行资产负债表扩张速度开始明显放缓,也是助推美债收益率上行的重要因素。

上半年我们的节奏不会有大变化,只要跟着市场节奏,就是胜利。下半年三大品牌有多款车型新上市。今年我们上汽通用在大的节奏下会平衡好销量和经营质量,包括经销商的盈利性等等方面。在我看来,二季度如果说能够做平的话,今年正增长有希望。上汽通用汽车总经理王永清

随机推荐